风险投资人肖恩：通过学习，在不确定的世界中寻求确定的投资机遇
他曾就学于北大，专攻医学研究的同时还读了个法学硕士；
他是资深投资人，在医疗健康领域拥有丰富的研究、投并购和产业运营经验；
他还是小有知名度的“肖恩大侠”，以深刻的行业洞见长期在多家媒体发表专栏，创建了个人微信公众号：肖恩大侠，在新媒体网络圈粉颇多；
……
他是BSN荷兰商学院的一名新生，目前在一家美国投行MSQ Venture任风险合伙人，同时也在启动自己的创业计划。
他曾就学于北大，专攻医学研究的同时还读了个法学硕士；
他是资深投资人，在医疗健康领域拥有丰富的研究、投并购和产业运营经验；
他还是小有知名度的“肖恩大侠”，以深刻的行业洞见长期在多家媒体发表专栏，创建了个人微信公众号：肖恩大侠，在新媒体网络圈粉颇多；
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他是BSN荷兰商学院的一名新生，目前在一家美国投行MSQ Venture任风险合伙人，同时也在启动自己的创业计划。
过去十年间，中国医疗健康行业蓬勃发展，与之俱生的还有资本市场的野蛮生长；未来若干年，行业增长的加速度面临下滑压力，但仍然具有极大潜力，行业不同细分方向也面临着结构性升级与优化的难得机遇。这些机遇将集中在以新技术、研发创新为导向的中早期阶段成长性机会和以产业调整和升级所带动的中后期结构性机会。作为一个专业医疗行业投资人，如何能在投资过程中穿越周期，把握方向？我将尝试从四个角度来思考。
第一个角度是行业发展的底层趋势。城镇化与产业集群在变化：随着城镇化的深入，更多分层次消费在一二线、三四线城市蔓延，需求面仍然有非常大的潜力释放。老龄化、消费与技术升级在变化：老龄化的趋势在加快，疾病谱（如心脑血管疾病的发生率）的结构变化和中产阶级的消费（如高端医疗）崛起使得医疗消费和服务的需求大增；医学技术（如细胞免疫治疗、基因编辑技术）的发展与社会资本参与其中使得供给面有了更大能力。如，民营医院的数量已经占到全部医院的60%以上，然而其提供的服务数仍然不到20%，但在医疗质量和管理效率上仍有很多亟待改善的地方。更深层次和更广层面的城镇化之下的消费驱动与产业技术升级正成为行业发展的底层驱动力。
第二个角度是产业的转型、升级与结构分化。传统产业在转型：过往的行业基础强在中药和化学药，这一基础在短期内还无法改变，然而在医疗消费增长和长期药品降价的主线之下，传统医疗企业的压力很大，是更需要专注，还是进行多元化的探索？这是个问题。不改革、不转型，就看不到未来；要转型、要升级，或许又是心有余而力不足。创新医药在崛起：过去的这一两年，监管层面的政策利好大大鼓舞了行业的参与热情。企业、PE/VC资本与海外药企之间的License业务合作。在产业转型与升级的过程之中，产业结构的变化与分化也很明显；“国产创新、进口替代（特别是创新的医疗器械）”成为一大主题，“强者愈强，资源向头部企业集中”又是一大现象；且这一主题和现象已经非常明显。
第三个角度是周期变化的逻辑与估值重塑。资本市场的大周期会随着整个经济结构而变迁，而在相对抗周期的医疗健康行业，其大周期之下也会随着医改深度变化与行业结构的分化而波动。人口的结构与老龄化决定了医疗健康行业的“黄金若干年”以及长期发展趋势（大周期）；但中短期来看，决定估值表现的核心因素是政策影响、企业发展和估值中枢的变化（小周期）。大周期的发展既可以是政策面的“只要给点阳光，就能带来灿烂”，也可以是需求面的“接天莲叶无穷碧，映日荷花别样红”；医美植发这一细分行业的快速崛起便是一个典型。此外就是估值体系在变化：2018年以来市场的表现趋向价值回归，行业估值中枢开始下调，套利空间（如估值倍数套利、跨区域套利）减少。优秀的投资人需要拥有结合产业与资本的能力，具有对行业与发展的深刻洞见和对周期的深刻理解；在为企业带来资本投资的同时，也可能提供管理技术、发展战略以及其他的投后增值服务，促进企业创造价值；根据国际经验，通过投后服务创造的价值在整个资本回报之中所占的比例也将逐渐提高，甚至接近一半。
第四个角度是投资格局的养成与思维的变化。“在市场表现好的时候能比市场更好，在市场表现不好的时候能控制风险，超越平均。”能否做到这一点，对一个优秀的投资人而言，最重要的是先要有格局和远见，再要有策略和执行力。格局与思维在变化：所谓格局，要包容开放，不以偏概全，需动态思维。举个例子，本人在10年前接触的某一公司，其所在细分行业大概只有10亿左右市场，即便如此，行业同质化竞争已是非常厉害，看不出什么机会；然而今天这一市场已到50亿以上，未来还将稳定增长。所谓思维，就是在格局之下的对策略的认知，如管100亿的资金就非常需要更为主动的系统性和策略性打法；很多事情必须要有取舍。
穿越周期/风物长宜放眼量：投资成功的关键到底是什么？个人觉得是对变化和方向的判断，对未来的提前感知。从更为长期的PE/VC投资来看，适合自己的机遇就是最好的邂逅，需要遵循价值的理念、自我的策略和严格的纪律，并坚持长期投资。电影《一代宗师》里说习武之人会历经三个阶段――“见自己，见天地，见众生”。我们今天在BSN的学习，以及理论和实践的结合亦是如此――“繁华过境，穿越周期，初心依旧”，伴随着自我的成长与不断开悟，每一个金融人都将逐渐知远近、明大小、晓冷暖。
